报告投资评级 - 报告给予"买入"评级 [3] 报告核心观点 - 公司2024年上半年营收3011亿元,同增16%;归母净利136亿元,同增24%;扣非净利123亿元,同增27%;毛利率20%,同增2个百分点;净利率4.7%,同增0.3个百分点 [5] - 2024年上半年销量161万辆,同增28%;市占率35%,较2023年提升3个百分点;累计出口20万辆,同增174% [6] - 规模效应推动2024年二季度单车盈利环比提升,预计下半年单车盈利可维持稳中有升,全年单车盈利有望达0.85-0.9万元 [7] - 预计2024-2026年归母净利润分别为381/461/555亿元,同比增长27%/21%/20%,对应PE分别为17/14/12倍 [9] 财务数据总结 - 2024年营业总收入7184亿元,同比增长19.28%;归母净利润380亿元,同比增长26.69% [3] - 2024年末流动资产3750亿元,较2023年末增长24.1%;非流动资产4324亿元,较2023年末增长14.6% [18] - 2024年末负债总额6177亿元,较2023年末增长16.8%;归属母公司股东权益1763亿元,较2023年末增长27.1% [18] - 2024年EBIT434.5亿元,EBITDA827.7亿元 [18] - 2024年毛利率19.97%,归母净利率5.30% [18] - 2024年每股收益13.07元,市盈率16.8倍,市净率3.63倍 [3][19]