报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 1H24 利润降幅大幅收窄,车险承保盈利逆势改善 [5] - 1H24 车险综合成本率逆势下降0.3个百分点至96.4%,实属不易 [5] - 1H24 非车险综合成本率受自然灾害高发拖累至95.8% [5] - 基金表现弱于大市拖累总投资收益达成,总投资收益率同比下降0.4个百分点至2.2% [5] 分拆业绩表现总结 - 车险业务: - 保险服务收入同比增长5.3%,承保利润同比增长13.3% [13] - 综合赔付率上升1.5个百分点至71.2%,综合费用率下降1.8个百分点至25.2% [13] - 综合成本率下降0.3个百分点至96.4% [13] - 农险业务: - 保险服务收入同比下降7.0%,承保利润同比增长14.6% [13] - 综合赔付率下降1.5个百分点至75.3%,综合费用率下降0.5个百分点至13.7% [13] - 综合成本率下降2个百分点至89.0% [13] - 意健险业务: - 保险服务收入同比增长7.5%,承保利润同比下降96.3% [13] - 综合赔付率上升0.8个百分点至64.8%,综合费用率上升0.6个百分点至35.1% [13] - 综合成本率上升1.4个百分点至99.9% [13] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年归母净利润分别为296亿元、323亿元和345亿元 [3] - 维持"买入"评级 [3]