报告公司投资评级 中航西飞公司被首次给予"增持-A"评级。[5] 报告的核心观点 1. 中航西飞是军用大中型飞机龙头,也是民用大中型飞机机体结构核心供应商。[4] 2. 公司紧跟国产大飞机研制步伐,民机业绩有望大幅提升。随着C919飞机、ARJ21飞机、AG600飞机等国产民用飞机的批量化交付,公司在国内民机转包市场的份额有望持续提升,民机领域的经营业绩有望大幅提升。[4] 3. 预计公司2024-2026年EPS分别为0.37、0.45、0.56元,对应PE分别为62.5、51.3、41.9倍。[5] 财务数据总结 1. 2024年上半年公司营业收入为203.3亿元,同比增长3.95%;归母净利润为6.57亿元,同比上升16.25%。[3] 2. 2022-2026年营业收入和净利润均保持较快增长,年复合增长率分别为15.2%和22.3%。[6] 3. 毛利率维持在6.8%左右,ROE从3.2%提升至6.8%。[6][9] 估值分析 1. 公司2024-2026年PE分别为62.5、51.3、41.9倍。[7] 2. 2024-2026年PEG分别为3.2、2.4、1.9,估值水平较高。[7] 3. 2024-2026年市盈率和PEG均呈下降趋势,反映出公司未来业绩有望快速增长。[7]