报告公司投资评级 - 报告给予中国海外发展(0688)增持评级 [2] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司营收与净利润双降,毛利率趋于稳定而净利率仍在探底 [5][7] - 公司将积极探寻改善性需求的结构性机会,尤其聚焦一二线主流城市 [5][7] - 公司一线城市销售占比高达62.7%,销售均价同比上涨40.6% [7] - 公司坚持审慎稳健的财务策略,深化融资结构优化 [7] 公司业绩分析 - 2024年上半年,公司营业收入869.4亿元、归母净利润103.1亿元,分别同比下滑2.5%、23.5% [7] - 公司主业房地产开发业务营收同比下滑4.5%,而商业物业运营业务逆势同比上涨19.8% [7] - 公司毛利率为22.1%,较2023年同期小幅下滑0.5pct,净利率同比下滑3.3pct至11.9% [7] 公司战略 - 公司将聚焦改善性需求对应的结构性机会,上半年以一线城市为重心的销售策略经市场验证韧性凸显 [7] - 公司在拿地投资上已有所体现,上半年共新增6宗地块,以土地出让金计算,一线城市占比67.5% [7]