报告公司投资评级 - 公司投资评级为增持-A [5] 报告的核心观点 1) 2024年H1公司业绩同比出现较大幅度的下滑,主要是由于新冠疫情管控放开后,去年同期存在高基数压力,同时叠加医疗政策变化、营销策略调整、呼吸用药市场需求不足等综合压力所致 [2] 2) 2024年H1公司整体毛利率和扣非净利率均有所下降,主要是由于中药材价格上涨、产能利用率下降以及收入增长不及预期等因素所致 [3] 3) 公司存量品种不断夯实循证医学证据,新品种研发管线储备丰富,在研品种涵盖多个治疗领域,处于不同研发阶段 [13][14] 财务数据总结 1) 预计公司2024年-2026年营业收入分别为98.56亿元、111.52亿元、124.47亿元,归母净利润分别为11.39亿元、14.34亿元、16.89亿元 [15] 2) 公司2024年-2026年的PE估值分别为22.2倍、17.7倍、15.0倍 [15] 3) 公司2024年-2026年的毛利率分别为55.2%、55.5%、55.6%,净利率分别为11.6%、12.9%、13.6% [17] 4) 公司2024年-2026年的ROE分别为9.3%、10.9%、11.9%,ROIC分别为12.5%、15.2%、17.7% [17]