报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [8] 报告的核心观点 业绩短期承压，现金流相对紧张 - 公司2024年上半年实现营业收入9.77亿元，同比下降23.28%，销售收入有所减少 [5] - 2024年上半年实现归母净利润2.91亿元，同比下降30.74%，业绩整体承压 [5] - 2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为-2.83亿元，同比下降517.69%，现金流相对紧张 [5] - 2024年上半年研发费用为0.43亿元，同比增长40.29%，公司在研发上的投入增加 [5] - 2024年上半年应收账款为22.01亿元，同比增长23.89%，应收账款的增加可能是公司短期内现金流的下降原因 [5] 募投项目稳步推进，助力公司长期发展与产业升级 - 2024年上半年，公司投入6.41亿元募集资金于关键项目，累计投入达13.79亿元 [6] - 资金主要用于航空零部件智能互联制造基地、精密模锻产业提升、发动机叶片精锻及数字化集成中心的建设 [6] - 虽然部分项目有所延期，但整体上仍按照计划进行，随着募投项目的逐步完成和投产，预计将进一步完善公司的产品类型和应用领域，提升公司的核心竞争力 [6] 投资新合资公司，打造超大型航空锻件先进生产线 - 公司拟与西投资本、西安工创、西航投资等合作伙伴共同出资，设立合资公司三重航空 [7] - 公司计划投资3.9亿元，占三重航空注册资本的43.33% [7] - 通过建设1000MN/1250MN精密智能模锻生产线，公司将提升超大型航空锻件的精密模锻工艺技术 [7] - 新产线建设完成后，预计将满足国内市场对大型预警机、运输机、歼击机、轰炸机以及民用飞机等型号的研制生产需求 [7] 财务数据总结 - 2024年营业总收入预计为2899百万元，同比增长16.25% [3] - 2024年归母净利润预计为890.92百万元，同比增长9.38% [3] - 2024年EPS预计为1.62元/股，对应PE为13.23倍 [3] - 2025年营业总收入预计为3522百万元，同比增长21.50% [3] - 2025年归母净利润预计为1063.29百万元，同比增长19.35% [3] - 2025年EPS预计为1.93元/股，对应PE为11.08倍 [3] - 2026年营业总收入预计为4203百万元，同比增长19.32% [3] - 2026年归母净利润预计为1300.87百万元，同比增长22.34% [3] - 2026年EPS预计为2.36元/股，对应PE为9.06倍 [3]