报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 24H1 公司实现收入 81.97 亿元，同增 1.5%，归母净利润 6.01 亿元，同降 18.71% [1] - 加盟渠道收入、毛利承压为拖累业绩的主要因素 [1] - 线上渠道收入和毛利率同比提升，线下自营渠道收入同增 16% [1] - 线下加盟渠道收入同降 0.74%，毛利率同比下降 1.1pct [1] - 期间费用率同比提升 1.83pct，主要系销售费用、财务费用增长较快 [1] - 公司 24H1 拟每股派发现金红利 0.3 元（含税），现金分红总额 3.26 亿元，占 24H1 归母净利的 54% [1] 分析师对公司未来的预测 - 预计 2024-2026 年公司收入分别为 165/190/212 亿元，同比增长 1.5%/15%/12% [3] - 预计 2024-2026 年归母净利分别为 12.67/14.43/16.04 亿元，同比变动-4%/+14%/+11% [3] - 对应 8 月 28 日收盘价 PE 为 9/8/7X，维持"买入"评级 [1] 风险因素 - 金价剧烈波动 [2] - 拓店不及预期 [2] - 消费需求疲软 [2]