2024Q2 外销延续较高景气，内销平稳增长 - 2024H1 公司营收 77.23 亿元（+21.53%），归母净利润 4.42 亿元（+11.95%），扣非净利润 4.92 亿元（+9.84%）。2024Q2 营收 42.49 亿元（+20.51%），归母净利润 2.69 亿元（+5.06%），扣非净利润 2.79 亿元（-21.59%），扣非净利润下滑幅度较大主系汇兑收益差异。[18] - 分区域来看，2024H1 国内/国外营收分别为 18.0/59.2 亿元，同比分别+6.34%/+27.05%。2024Q2 国内/国外营收同比分别约+6%/+25%，外销延续较好景气。[28] - 分品类来看，2024H1 厨房电器/家居电器/其他产品分营收分别为 53.5/13.0/9.6 亿元，同比分别+20.1%/+40.5%/+13.1%，家居电器高增长或主系洗地机/空气净化器等出口贡献。[29] 2024Q2 毛利率同比有所下滑，汇率波动致期间费用率提升 - 2024Q1/2024Q2 毛利率分别为 21.92%/21.63%，同比分别+0.03/-0.61pct。分区域上看 2024H1 国内/国外毛利率分别为 26.09%/20.44%，同比分别-0.93/+0.15pct，2024Q2 毛利率同比下滑或主要系销售结构变化以及国内毛利率下滑所致。[30] - 2024Q1/2024Q2 期间费用率分别为 12.33%/11.91%，同比分别-3.37/+2.94pct，其中 2024Q2 财务费用率同比较大幅度提升主要系利息收入和汇兑收益减少。[32] - 2024H1/2023H1 汇兑收益分别为 0.72/0.83 亿元，衍生品投资损失和公允价值变动损失分别为 0.81/0.87 亿元，综合汇率波动预计对利润影响分别为-0.09/-0.04 亿元。[19] 2024年7月小家电出口延续较好增长，咖啡机品类增速环比提升 - 海关总署数据显示，7月水果蔬菜榨汁器/食品研磨机/多士炉/泵压式咖啡机/滴液式咖啡机/其他电咖啡或茶壶/未列名电热器具出口金额同比分别-3%/+21%/+12%/+44%/+27%/-19%/+12%，整体延续2024Q2出口表现。其中咖啡机出口增速环比提升。[40] 盈利预测与投资建议 - 我们维持2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为11.97/13.64/15.42亿元，对应EPS为1.46/1.67/1.89元，当前股价对应PE分别为8.6/7.6/6.7倍。[43][44] - 品类拓展有望带动外销稳健增长，关注内销改善带动公司盈利提升，维持"买入"评级。[44]