报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 公司经营情况 - 2024年上半年实现营业总收入/营业收入/归母净利润/扣非净利润8.92/8.92/0.59/0.59亿元，同比增长4.87%/4.87%/6.14%/11.29% [6] - 大B渠道整体表现稳健，头部客户增长偏弱，公司积极开拓中腰部品牌、合作客户数同比持续增加 [6] - 小B端需求弱于预期，实现小个位数增长，主因经销商在春节前备货量较大，但春节后市场需求未能达到预期 [6] - 蒸煮和菜肴类产品实现双位数增长，公司通过预制菜肴类产品的开发，增加客户粘性，并助力业务提升 [6] - 公司毛利率/归母净利率为25.21%/6.65%，分别同比增加1.97/0.08pct [6] 公司经营策略 - 下半年公司计划在大B端重点拓展快餐和泛火锅类客户，包括披萨、炸鸡、川式火锅等品牌，以增强市场覆盖 [6] - 加强对头部经销商的支持，同时增加销售人员以服务中间环节渠道商 [6] - 通过上游原料价格谈判和智能化改造提升毛利率，同时提升内部管理效率和优化运输仓储成本 [6] 盈利预测 - 预计2024-2026年收入分别为20.59/24.26/27.92亿元，同比增长8.3%/17.83%/15.09% [7] - 预计2024-2026年归母净利润分别为1.45/1.72/2.0亿元，同比增长7.89%/19.02%/16.12% [7] - 未来三年EPS分别为1.46/1.74/2.02元，对应当前股价PE分别为16/13/12倍 [7] 财务数据总结 利润表 - 2024年营业收入预计为20.59亿元，同比增长8.3% [8] - 2024年归属母公司净利润预计为1.45亿元，同比增长7.89% [8] 资产负债表 - 2024年末货币资金为3.5亿元 [11] - 2024年末应收票据及应收账款为1.02亿元 [11] - 2024年末存货为2.48亿元 [11] - 2024年末资产总计为19.96亿元，负债总计为6.37亿元 [11] 主要财务比率 - 2024年毛利率为25.0%，净利率为7.0% [10] - 2024年ROE为10.7%，ROIC为10.5% [10] - 2024年资产负债率为31.9%，流动比率为1.68 [10]