报告评级 - 新宝股份的投资评级为"买入"(维持)[6] 报告核心观点 - 2024H1公司实现营收77.23亿元,同比增长21.53%;归母净利润4.42亿元,同比增长11.95%[12] - 外销端延续高增长,内销基本维稳[12] - 上半年外销同比增长27%,增长驱动来自海外市场需求回暖和公司制造优势[12] - 上半年内销同比增长6%,ODM业务增长较优,自主品牌在消费走弱背景下承压[12] - 盈利能力小幅承压 - 上半年/第二季度毛利率同比下降0.3/0.6个百分点,主要受内销低毛利率ODM业务占比提升拖累[12] - 第二季度销售/管理/研发费用率分别同比下降0.2/0.1/0.3个百分点[12] - 第二季度汇率影响等财务因素对利润表影响有限,第二季度归属净利率同比下降0.9个百分点[12] 财务数据分析 - 2024-2026年营收预计分别为168/182/197亿元,同比增长15%/8%/8%[4] - 2024-2026年归母净利润预计分别为11.3/12.1/13.1亿元,同比增长15%/8%/8%,对应PE为9/8/8倍[4] - 2024H1公司实现营收77.23亿元,同比增长21.53%;归母净利润4.42亿元,同比增长11.95%[18] - 2024H1公司毛利率为21.43%,同比下降0.43个百分点[24] - 其中外销毛利率为20.44%,同比上升0.15个百分点;内销毛利率为26.09%,同比下降0.93个百分点[24] - 2024H2公司营收和利润有望延续增长态势[12]