报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024H1公司收入4.29亿元,同比增长11.12%;归母净利润1.49亿元,同比增长0.42% [1] - 2024Q2公司收入2.13亿元,同比增长4.85%,环比下降1.5%;归母净利润0.72亿元,同比下降7.81%,环比下降6.71% [1] 产品表现 - 公司核心产品粉尘螨滴剂上半年稳健增长,下半年为粉尘螨发病旺季,环比有望增长 [1] - 新产品黄花蒿粉滴剂上半年同比增速超100%,主要系公司加大北方市场推广力度 [1] - 黄花蒿粉滴剂与粉尘螨滴剂互为补充,为不同地区患者提供治疗药物,促进公司业绩增长 [1] 未来预测 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为3.6、4.4、5.4亿元,对应增速15.7%、21.5%、23.9% [2] - 当前股价对应PE为25/20/16X [2] 财务指标总结 - 上半年毛利率94.95%,基本持平 [1] - 销售费用率38.07%,略有下降 [1] - 管理费用率7.84%,同比上升1.05个百分点 [1] - 研发费用率13.8%,同比上升0.96个百分点 [1]