报告公司投资评级 - 报告维持对公司的"买入"评级 [3] 报告的核心观点 消费电子行业触底回升，AI 赋能公司业绩增长 - 24H1公司智能手机与电脑类业务实现收入240.20亿元，同比增长49%，毛利率同比下降0.98个百分点至13.75% [3] - 智能头显与智能穿戴业务类业务实现收入14.35亿元，同比增长21%，毛利率同比增加5.25个百分点至13.59% [3] - 消费电子行业出货量连续多个季度下滑，直至2023年四季度触底回升，换机周期等因素驱动行业回暖，AI逐步向端侧渗透带来新需求 [3] - 公司依托在玻璃、金属、模组等关键领域的领先优势，加速产业链垂直整合，与主要客户深化合作，业务增长迅速 [3] 新能源汽车收入稳健成长，毛利率短期承压但下半年有望缓解 - 24H1公司智能汽车及智能座舱类业务实现收入27.16亿元，同比增长19.01% [3] - 由于行业短期供需格局及国际形势变化，叠加公司新产品量产爬坡，车载部门毛利率同比下降12.09个百分点至9.70% [3] - 展望未来，新能源汽车持续渗透，公司新能源汽车新产品爬坡逐步完成，毛利率短期压力有望快速释放，实现车载业务长期稳健成长 [3] 加大创新驱动成长，多元发展趋势渐成 - 公司在消费电子、智能汽车领域已成为提供设计、研发、生产等全方位服务的一站式ODM精密制造平台 [3] - 公司持续深入供应链垂直整合，不断提升管理及经营效率，三费率明显改善 [3] - 公司坚持技术创新的核心驱动，加大研发创新力度，目前已形成2248件有效专利，长期成长基础牢固 [3] 财务数据总结 - 2024年公司营业收入688.95亿元，同比增长26.4% [3] - 2024年公司归母净利润39.30亿元，同比增长30.1% [3] - 2024年公司毛利率19.2%，2025-2026年维持在19.6% [3] - 2024-2026年公司ROE分别为7.9%、11.1%、12.9% [3]