报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司实现营业收入8.92亿元，同比增长4.87%；实现归母净利润0.59亿元，同比增长6.14% [1] - 2024年第二季度公司实现营业收入4.29亿元，同比增长1.65%；实现归母净利润0.25亿元，同比下降3.36% [1] - 油炸和烘焙产品增长承压，预制菜产品增速较快 [1] - 大客户渠道增长稳健，小客户渠道需求偏弱 [1] - 毛利率提升、费用投入增加，2024年上半年扣非净利率同比提升0.33个百分点 [1] - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持7%-13%的增长 [2] 分产品总结 - 油炸类产品2024年上半年实现收入3.74亿元，同比下降4.26%，主要系核心客户增速变缓，且核心单品芝麻球现有市占率较高，增长空间有限 [1] - 烘焙类产品2024年上半年实现收入1.70亿元，同比下降8.34%，主要系公司主力烘焙产品在核心大客户的份额降低 [1] - 蒸煮类产品2024年上半年实现收入2.11亿元，同比增长32.40%，主要系B端预制菜贡献增量 [1] - 菜肴及其他类产品2024年上半年实现收入1.33亿元，同比增长18.99% [1] 分渠道总结 - 直营渠道2024年上半年实现收入4.12亿元，同比增长8.54%，公司着重增加对腰部直营客户的开发力度 [1] - 经销渠道2024年上半年实现收入4.76亿元，同比增长1.77%，公司提高经销渠道建设力度，增加销售及市场人员数量 [1]