报告公司投资评级 潮宏基(002345.SZ)的投资评级为增持。[1] 报告的核心观点 1) 24H1公司业绩增长主要来自加盟渠道,自营渠道收入有所下滑。加盟渠道收入同比增长43.66%,而自营渠道收入同比下降3.98%。[1] 2) 分产品来看,珠宝行业表现亮眼,收入同比增长17.43%,但皮具板块收入同比下降26%。[1] 3) 公司珠宝门店数量持续快速增长,24H1净开店38家,超出原定计划,目标2025年达到2000家门店。[1] 4) 公司整体盈利能力有所提升,24H1期间费用率下降2.65个百分点。[1] 财务数据总结 1) 24H1公司实现营收34.31亿元,同比增长14.2%;归母净利润2.29亿元,同比增长10%,净利率6.69%,同比下降0.25个百分点。[1] 2) 预计24-26年公司收入将保持16%左右的增长,归母净利润将增长11%-15%。[2] 3) 24H1公司拟每股分红0.1元(含税),现金分红总额0.89亿元,占24H1归母净利润的39%。[1]