报告公司投资评级 公司维持"买入"评级[4] 报告的核心观点 1) 海尔作为全球性家电领军品牌,国内坚持数字化转型、品牌多元化布局,海外积极推进组织提效并优化供应链&生产效率[5] 2) 短期维度,国内经营效率提升,Leader 攫取年轻需求成效凸显,海外新兴市场具备增长动能,连续两年员工持股计划同步考核扣非归母净利率、ROE 强化增长信心,后续三年分红持续提升[5] 3) 中长期维度,公司不断通过补全核心模块制造能力以提升零部件自主比例,海外并购及产能扩张同步推进,有望不断提升全球综合竞争力[5] 财务数据总结 1) 2022-2026年营业收入分别为2,435.79亿元、2,614.28亿元、2,721.24亿元、2,918.81亿元、3,125.37亿元,增长率分别为7.25%、7.33%、4.09%、7.26%、7.08%[2] 2) 2022-2026年归属母公司净利润分别为147.11亿元、165.97亿元、188.10亿元、216.79亿元、249.51亿元,增长率分别为12.58%、12.82%、13.34%、15.25%、15.09%[2] 3) 2022-2026年EPS分别为1.56元/股、1.76元/股、1.99元/股、2.30元/股、2.64元/股[2] 4) 2022-2026年毛利率分别为31.35%、31.51%、31.66%、31.78%、31.88%[12] 5) 2022-2026年净利率分别为6.04%、6.35%、6.91%、7.43%、7.98%,ROE分别为15.75%、16.03%、16.53%、17.27%、17.98%,ROIC分别为33.02%、31.93%、34.33%、39.88%、50.75%[15]