报告公司投资评级 公司维持"买入"评级。[9] 报告的核心观点 业务表现 1) 2024H1，公司实现营业收入9.17亿元，同比-5.58%；实现归母净利润1.03亿元，同比-24.35%；实现扣非归母净利润0.95亿元，同比-26.80%。[2] 2) 分业务来看，2024H1公司试验设备/环境可靠性试验服务/集成电路验证与分析服务分别实现营业收入2.9/4.6/1.3亿元，同比-14.6%/-1.7%/+18.2%。试验设备收入下降主要系下游客户资本开支需求减弱；2023年高基数下，试验服务收入增速略微承压；受益市场开拓和新增产能逐步释放，集成电路检测表现亮眼。[3] 3) 2024H1，公司毛利率为45.04%，同比小幅提升0.35pct；其中，试验设备/环境可靠性试验服务/集成电路验证与分析服务毛利率分别为31.21%/55.74%/42.87%，分别同比-1.31pct/-2.23pct/+5.34pct。受下游产业链终端市场的竞争加剧影响，试验设备毛利率有所承压；产能爬坡带来的投入与产出错配短期对试验服务业绩造成压力。[4] 4) 2024H1，公司期间费用率为30.33%，同比+3.69pct，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为7.47%/12.57%/1.88%/8.41%，分别同比+1.18pct/+0.39pct/+0.84pct/+1.28pct。[4] 业务布局 5) 设备端，公司继续加强新能源、石油化工、商业航天、集成电路等行业的新产品和新技术研发。服务端，2024H1新能源汽车产品检测中心扩建项目建设完成，第五代移动通信性能检测技术服务平台项目建设完成并投入使用，产能爬坡后有望实现业绩改善；首家海外子公司泰国实验室正式运营，有望进一步打开海外市场。集成电路领域，持续强化FA、MA、RA试验能力，随着市场推广和新增产能释放加速，收入和盈利能力有望进一步提升。[5] 盈利预测 6) 预计2024-2026年实现营业收入22.08/27.05/32.01亿元，同比增长4%/22%/18%；实现归母净利润3.22/4.24/5.44亿元，同比增长3%/32%/28%，最新收盘价对应PE分别为17/13/10倍。[8][9]