报告公司投资评级 - 维持"买入-B"评级 [3] 报告的核心观点 公司基本面环比趋于回升 - 2024年上半年实现营业收入467.39亿元，同比增长13.48%，归属净利润13.27亿元，同比增长128.31%，扭亏为盈 [1] - 2024年2季度实现营业收入248.98亿元，同比增长17.34%，归属净利润25.63亿元，同比和环比均实现扭亏 [1] - 截止2024年2季度末，公司资产负债率约为58.95%，环比2024Q1末的63.37%有明显下降 [1] 生猪养殖业务降本增量，业绩趋好 - 2024年上半年销售肉猪1437.42万头，同比增长21.96%，占同期全国生猪出栏量的3.95%，在同行上市公司中排名第二 [1] - 毛猪销售均价15.32元/公斤，同比上升5.09%；实现肉猪销售收入268.45亿元，同比增长29.41% [1] - 生产成绩持续向好，同时受益于饲料原料价格下降的影响，上半年生猪养殖业务实现盈利，肉猪类毛利率同比增长19.49% [1] 肉鸡养殖业务生产稳定，实现盈利 - 2024年上半年销售肉鸡5.48亿只，同比减少1.04%，占同期全国家禽出栏量的7.21%，在同行上市公司中排名第一 [1] - 毛鸡销售均价13.29元/公斤，同比上升1.51%；实现肉鸡销售收入156.73亿元，同比下降0.53% [1] - 肉鸡业务生产继续保持稳定，核心生产成绩指标保持高位，同时受益于饲料原料价格下降的影响，上半年肉鸡业务实现盈利，肉鸡类毛利率同比增长12.36% [1] 财务数据与估值 财务数据 - 2024年预计营业收入109,777百万元，同比增长22.1% [6] - 2024年预计净利润8,569百万元，同比增长234.1% [6] - 2024年预计毛利率15.3% [6] - 2024年预计EPS为1.29元 [6] - 2024年预计ROE为19.9% [6] 估值 - 当前股价对应2024/2025年PE为14倍/10倍 [3] - 2024年EV/EBITDA为10.8倍 [8] - 2024年P/B为2.9倍 [8]