报告公司投资评级 买入（维持评级） [3] 报告的核心观点 收入端 - 针剂短期承压，血软和昆中药表现亮眼 [5] - 昆中药"1381"系列为核心的精品国药平台：品牌重塑+渠道联动，昆中药提速增长 [6] - 三七系列产品为核心的慢病管理平台：品牌打造+纯销攻坚，血软创历史新高 [7] 利润端 - 销售费用率大幅改善 [9] - 毛利率有所下滑 [12] - 资产减值准备有一定影响 [13] 投资建议 - 公司是天然植物药领先企业，专注慢病治疗，已形成较高的品牌壁垒 [14] - 过去一年在华润带领下持续推进四大重塑，各项指标均有好转 [14] - 公司定位更加清晰，乘银发经济东风，致力于成为"银发健康产业引领者、精品国药领先者、老龄健康-慢病管理领导者" [14] - 预计公司2024-2026年实现营收83.11/92.19/100.44亿元，分别同比增长8%/11%/9%；实现归母净利润5.28/7.6/9.72亿元，分别同比增长19%/44%/28% [14] 风险提示 未提及 [15] 财务数据 财务指标 - 2022-2026年营业收入、归母净利润、ROE、EPS、P/E、P/B等指标 [1] 现金流量表 - 2022-2026年经营活动、投资活动、筹资活动现金流 [16]