报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 公司2024-2026年归母净利润预计分别为49.07/55.31/61.60亿元,同比+24%/+13%/+11% [6] - 公司产量增加明显,长期绿电铝优势突出 [7] 公司经营情况总结 - 2024年上半年营业收入104.3亿元,同比+8.8%;营业成本88.0亿元,同比+5.8%;毛利率15.6%,同比增加2.1个百分点 [4] - 铝价上涨和原铝产量提升带动收入大幅增加,但成本端氧化铝价格同比明显上涨,导致毛利率有所下滑 [4] - 公司拟每10股派发现金红利2.3元(含税),共计分红7.98亿元,占上半年归母净利润的31.67%,对应股息率2% [5] 财务数据预测 - 预计2024-2026年EPS分别为1.42/1.60/1.78元,对应当前股价PE为8.49/7.53/6.76倍 [6][9] - 预计2024-2026年ROE分别为17%/17%/16% [9] 风险提示 - 铝价大幅波动风险 [8] - 氧化铝及电力成本大幅上涨风险 [8] - 产量恢复不及预期风险 [8] - 限产停产风险 [8]