报告公司投资评级 报告给予涛涛车业(301345)买入评级(维持)[1]。 报告的核心观点 1) 公司业绩同比高增,高尔夫球车和全地形车收入大幅增长[3][4] 2) 公司持续完善产品矩阵,加快海外产能布局[5][7] 3) 公司构建线上线下立体融合的渠道网络,渠道布局全面[6] 4) 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持稳健增长[8][10] 分组1:业绩表现 1) 2024年1-6月,公司实现营收13.91亿元,同比增长77.23%;实现归母净利润1.82亿元,同比增长35.36%[3] 2) 其中,智能低速电动车实现营收8.82亿元,同比增长102.71%;特种车实现营收4.53亿元,同比增长58.35%[3] 3) 电动高尔夫球车实现营收3.71亿元,占比26.7%,同比增长1200.82%;全地形车实现营收3.69亿元,占比26.5%,同比增长47.25%[4] 分组2:产品和渠道布局 1) 公司持续完善产品矩阵,电动高尔夫球车成功量产正四座产品,并将陆续推出新车型;全地形车小排量产品系列不断完善,同时稳步推进新品研发[5] 2) 公司经销商数量拓展至450多家,线上销售渠道包含AMAZON、WALMART、EBAY等多个平台,渠道布局全面[6] 3) 公司加速布局海外产能,已在越南建立生产基地,美国三大电动高尔夫球车工厂建设也在顺利推进[7] 分组3:财务预测和估值 1) 预计公司2024-2026年营业收入分别为30.17/36.99/43.29亿元,同比增长40.69%/22.61%/17.03%[8][12] 2) 预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.04/4.95/5.92亿元,同比增长43.87%/22.74%/19.58%[8][12] 3) 公司估值方面,预计2024-2026年PE分别为12.71/10.36/8.66X[10][12]