报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级,目标价12.74元 [5] 报告的核心观点 收入稳步增长，区域基建景气延续有望支撑业绩释放 - 24H1实现营收15.64亿元,同比增长9.94% [1] - 但业绩短暂承压,归母净利润和扣非净利润分别同比下降5.99%和17.15% [1] - 考虑到地方基建投资的不确定性,略微下调公司盈利预测 [1] 总承包类收入实现较快增长，新业务拓展提速 - 24H1工程总承包类收入6.59亿元,同比增长46.19% [2] - 新签合同15.98亿元,同比下降27.33%,但在手订单85.09亿元,同比增长3.29% [2] - 新业务拓展方面,城建、数智化、工程康养等新领域新签订单同比增长35.22% [2] 省外收入实现较快增长，省内基建景气度有望持续 - 24H1省内实现收入12.90亿元,同比增长11.86%;省外实现收入2.67亿元,同比增长1.44% [3] - 安徽省基建投资景气度有望延续,交通固定资产投资同比增长7.6% [3] 毛利率有所承压，看好全年现金流改善 - 24H1综合毛利率34.0%,同比下降2.24个百分点 [4] - 期间费用率同比提升0.94个百分点至11.19% [4] - 24H1公司CFO净额为-4.46亿元,同比多流出1.60亿元,但收付现比有所改善 [4] 财务预测和估值 - 预计24-26年归母净利润分别为5.1、5.8、6.6亿元 [1] - 给予公司24年14倍PE,目标价12.74元 [1] - 公司估值处于可比公司平均水平 [7]