报告评级 - 报告给予中科创达"强推"评级 [2] 报告核心观点 - 2024年上半年公司实现营业收入24.01亿元,同比下降3.39%;归母净利润1.04亿元,同比下降73.10% [3] - 软件和汽车业务承压,物联网业务实现稳定增长 [4] - 公司加大研发投入,持续布局人工智能和端侧智能技术,形成"操作系统+端侧智能"的新产品矩阵 [4][6] - 公司下调2024-2026年业绩预测,预计2024-2026年收入和净利润增速将有所放缓 [4] 业务分析 智能软件业务 - 2024年上半年实现收入7.61亿元,同比下降17.67%,受智能手机产业需求低迷和竞争激烈影响 [4] 智能汽车业务 - 2024年上半年实现收入11.02亿元,同比增长4.34%,受汽车厂商验收周期加长和部分车型出货不及预期影响,增速有所放缓 [4] 智能物联网业务 - 2024年上半年实现收入5.38亿元,同比增长6.59%,随着端侧及行业智能化业务持续落地,业务保持增长 [4] 海外业务 - 2024年上半年实现海外营收8.59亿元,同比增长14.20%,公司加大海外业务体系建设,逐步扩大全球市场份额 [4] 财务分析 - 2024年上半年毛利率36.80%,同比下降4.49个百分点;净利率4.14%,同比下降9.29个百分点 [4] - 费用率方面,销售费用率、管理费用率和研发费用率分别为4.34%、9.63%和20.66%,研发投入持续加大 [4] - 预计2024-2026年收入和净利润增速将有所放缓,给予2024年45倍PE对应目标价46.35元 [4]