报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [10] 报告的核心观点 1) 2024年2季度公司业绩表现优异,营收49.7亿元,同比增长15.2%,归母净利润7.4亿元,同比增长28.8%,毛利率26.5%,同比增加6.5个百分点 [5] 2) 2024年3季度公司盈利承压,组件排产下降,玻璃价格下降至13.5元/平方米,大部分企业陷入亏损,行业开始冷修产能 [7] 3) 公司凭借工艺和规模优势,以及高比例的石英砂自供,毛利率保持10-15%的优势 [7] 4) 公司计划2026年在印尼和越南投产海外产能 [8] 5) 考虑到组件排产不及预期和玻璃价格持续下行,公司2024-2026年归母净利润预测下调至21.8/30.1/39.5亿元 [10] 财务数据总结 1) 2024年营业总收入214.17亿元,同比下降0.5% [3] 2) 2024年归母净利润21.8亿元,同比下降21.02% [3] 3) 2024年毛利率19.43%,同比下降2.37个百分点 [16] 4) 2024年EBIT和EBITDA分别为29.68亿元和53.74亿元 [16] 5) 2024年资产负债率43.61%,较2023年下降4.53个百分点 [17] 6) 2024年每股收益0.93元,市盈率28.8倍 [3][17]