报告评级 - 报告给予海尔智家"买入"评级 [6] 报告核心观点 - 2024Q2 公司实现营收 666.45 亿元,同比+0.13%;实现归属净利润 56.47 亿元,同比+13.15% [4] - 2024H1 公司实现营收 1356.23 亿元,同比+3.03%;实现归属净利润 104.20 亿元,同比+16.26% [4] - 内销有所承压,海外增长稳健 [12] - 毛利率和费用率均有所改善,经营业绩持续向好 [12] - 短期政策利好,中长期逻辑不变,预计未来收入和利润将持续增长 [13] 财务数据分析 - 2024年及2025年预计归属净利润分别为189亿和215亿元,当前PE为12.0和10.5倍 [13] - 2024H1毛利率同比+0.17pct,期间费用率同比-0.82pct,利润率持续改善 [12][25] - 分产品类别来看,各类产品毛利率和收入均有不同程度的增长 [27] 风险提示 - 政策兑现不及预期 [29] - 原材料成本大幅上涨 [29]