报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司新兴安全业务高速发展,在新兴安全赛道的卡位及长期成长潜力较强 [5] - 公司上半年收入增速有所恢复,降本增效取得显著成效 [6] - 公司核心赛道产品稳健增长,市场竞争力不断增强 [7] 公司经营情况总结 财务数据 - 2024年上半年公司实现营业收入6.98亿元,同比增长0.29%;实现归母净利润-2.76亿元,亏损同比收窄32.56% [6] - 2024年上半年公司销售毛利率为55.15%,同比提升1.23个百分点 [6] - 公司三费占收入比重较2023年同期下降超30% [6] - 公司人均营收同比增长超16% [6] 业务发展 - 数据安全、商用密码、信创安全等核心业务收入均实现高速增长 [7] - 公司客户粘性增加,复购收入大幅增长,订阅式收入持续呈现积极增长态势 [7] - 公司在电力、交通、网信等重点行业订单额均实现较快增长,公安、油气等行业订单额也实现快速增长 [7] 财务预测 - 公司预计2024-2026年营业收入分别为23.62亿元、27.17亿元、31.79亿元,同比增长8.9%、15.0%、17.0% [8] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为0.04亿元、0.75亿元、1.92亿元,对应EPS为0.04元、0.73元、1.88元 [8] - 公司预计2024-2026年毛利率分别为60.9%、60.4%、60.1% [8] - 公司预计2024-2026年净利率分别为0.2%、2.8%、6.0% [8] - 公司预计2024-2026年ROE分别为0.2%、2.7%、6.6% [8]