报告公司投资评级 - 维持"谨慎推荐"评级[4] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司实现营业收入118.80亿元,同比增长13.10%;实现归母净利润41.69亿元,同比增长22.47%[1] - 水电和新能源发电量大幅提升,分别同比增加8.99%和189.82%,合计发电量增加12.15%[1] - 新能源装机容量大幅增长,2024年预计新增309万千瓦,同比增加160.26%[1] - 随着各水电机组陆续完成折旧,公司盈利空间将进一步扩大,预计2024-2026年归母净利润将稳步增长[1] - 公司发布2024-2026年股东回报计划,每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的50%[1] 公司投资评级 - 报告给予公司"谨慎推荐"评级[4] - 预计2024/2025/2026年公司归母净利润分别为90.47/97.00/102.52亿元,对应PE分别为23/21/20倍[1] 公司发电量情况 - 2024年上半年公司水电发电量445.88亿千瓦时,同比增加8.99%[1] - 2024年上半年公司新能源发电量21.07亿千瓦时,同比增加189.82%[1] - 2024年上半年公司合计发电量466.95亿千瓦时,同比增加12.15%[1] 新能源装机情况 - 2024年公司拟续建、新开工新能源项目84个,投资139.91亿元,年内预计投产309万千瓦[1] - 新能源装机容量同比增加160.26%,将进一步增强公司的盈利能力[1] 股东回报计划 - 公司发布2024-2026年股东回报计划,每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的50%[1] - 2024年6月公司完成2023年分红发放,分红金额达32.4亿元,股利支付率达42.42%[1] 盈利能力提升 - 随着各水电机组陆续完成折旧,公司盈利空间将进一步扩大[1] - 功果桥、龙开口、糯扎渡水电站将于2024-2026年完成折旧,将从成本端进一步提高公司盈利能力[1]