上海电力（600021.SH） 优于大市 煤电板块效益提升，24H1 归母净利润增长显著 新能源发展持续推进，形成新的业绩增长点。公司大力开发西部基地级新 能源项目，积极推进华东区域清洁能源项目落地和开拓国际能源市场， 新能源装机规模不断增加，截至 2024 年 6 月，公司风电、光伏装机容 量分别为 386.61、535.76 万千瓦，占公司总装机容量的比例为 40.65%。 未来公司新能源项目逐步落地，新能源板块业绩有望持续增长。 风险提示：电量下降；电价下滑；煤价上涨；项目投运不及预期；行业政策 变化。 投资建议：由于电量、电价下降，下调盈利预测。预计 2024-2026 年公 司归母净利润分别为 24.1/26.6/28.3 亿元（2024-2025 年原预测值为 30.5/36.2 亿元），分别同比增长 51.0%/10.4%/6.7%；EPS 分别为 0.85、 0.94、1.01 元，当前股价对应 PE 为 9.8/8.9/8.4X。给予公司 2024 年 11-12xPE，公司合理市值为 265-289 亿元，对应 9.39-10.25 元/股合理 价值，较目前股价有 12%-22%的溢价空间 ...