报告公司投资评级 报告维持公司"买入"评级[1] 报告的核心观点 1) 公司2024年上半年实现营收69.6亿元，同比增长2.46%；实现归母净利润10.65亿元，同比下降15.45%，主要受企业所得税优惠政策变化影响[1] 2) 会员业务呈现高速增长态势，2024年上半年实现收入24.86亿元，同比增长27%，占互联网视频业务收入的50%以上[1] 3) 广告业务受宏观因素影响呈下降态势，但同比降幅持续收窄，2024年上半年实现收入17.21亿元，同比下降4%[1] 4) 运营商业务受电视行业治理影响短期下滑，2024年上半年实现收入7.5亿元，同比下降46%[1] 5) 新收购的金鹰卡通业务利润总额同比增长约15%，持续领跑亲子少儿内容收视[1] 6) 小芒电商2024年上半年GMV达66.5亿元，同比增长近50%，减亏近四成[1] 财务数据总结 1) 预计公司2024-2026年实现收入152.8/167.4/178.4亿元，实现归母净利润18.6/21.0/24.1亿元[3] 2) 2024年毛利率预计为29.2%，ROE预计为8.0%[3]