报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [9][10] 报告的核心观点 逆变器主业优势尽显 - 公司逆变器板块 24H1 实现收入 130.93 亿元，同比增长 12.63%，预计 24H1 实现出货逆变器 65GW，同比增长约 30%，24Q2 单季度出货 38GW，环比增长约 40.7% [4][5] - 原材料价格的走缓以及产品持续的迭代驱动公司逆变器实现有效降本，24H1 逆变器板块毛利率维持 37.62%的可观水平，预计 24Q2 单季度单瓦净利润表现高位持平 [5] 储能业务景气持续 - 公司在储能领域发货量已连续八年位列中国企业第一，24H1 储能板块实现收入 78.16 亿元，预计对应出货约 8GWh [5] - 公司在全球遍地开花：与 Algihaz 签约 7.8GWh 中东最大储能项目、与 Atlas 签约 880MWh 拉美最大独立储能电站，与 Engie 签约 800MWh 欧洲最大储能电站之一、与 SSE 签约 320MW/640MWh 英国最大电池储能项目 [5] - 储能板块增速与盈利也正逐步趋向稳定合理，成为公司可靠的第二大支柱业务 [5] 财务数据总结 - 预计公司 2024-2026 年实现营收分别为 871.05 亿元、1042.65 亿元和 1235.54 亿元，实现归母净利润分别为 104.24 亿元、126.86 亿元和 142.41 亿元，同比增长 10.4%、21.7%、12.3% [9] - 对应 EPS 分别为 5.03、6.12、6.87，当前股价对应的 PE 倍数分别为 13.5X、11.1X、9.9X [9]