报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 保费维持增长，承保拖累利润 - 2024年上半年，众安在线实现营业收入160.4亿元，同比+12.7%；保险服务收入150.9亿元，同比+18.9%；归母净利润0.6亿元，同比-75.0%；承保利润3.1亿元，同比-41.4% [3] - 承保利润及投资收益下滑使得盈利增速承压 [3] - 保险分部受赔付率上升影响，承保利润下降导致保险分部净利润下降3.1亿元 [3] - 集团年化净投资收益率/总投资收益率分别为1.8%/2.8%，分别同比下滑0.6pct/1.6pct，主要受资本市场波动影响 [3] 数字生活与汽车生态板块推动保费维持稳健增长 - 数字生活生态利用科技和数据分析优势，围绕数字生活场景定制保障服务，上半年实现保费收入74.1亿元，同比+27.0% [3] - 汽车生态受益于国内汽车销量增长，上半年实现保费收入11.0亿元，同比+34.0% [3] 自营渠道持续深化用户经营，续保率同比提升 - 自营渠道实现保费收入31.6亿元，同比-28.5%，主要受付费用户数及人均保费下滑影响；续保率同比提升3.2pct至90.5%，自营用户粘性提升 [5] 研发投入同比下滑，科技输出收入同比大幅增长 - 研发投入为4.6亿元，同比-33.6%；科技输出业务收入达4.4亿元，同比+65.5%，其中国内科技输出收入同比大幅增长112.7% [6] 盈利预测与评级 - 下调公司2024-2026归母净利润预测分别为4.4/6.6/7.5亿元，维持"买入"评级 [7]