报告公司投资评级 公司维持"优于大市"评级。[2] 报告的核心观点 1) 德赛西威发布2024年半年报:2024上半年实现营业收入116.9亿元,同比+34%;实现归母净利润8.4亿元,同比+38%。[10] 2) 公司深度聚焦于智能座舱、智能驾驶和网联服务三大业务的发展。智能座舱方面,第四代智能座舱域控制器已在理想汽车等客户配套量产,持续获得新项目订单;第四代智能座舱系列中的"旗舰延伸版"集成公司全栈自研的智能软件算法,可实现更丰富的车内外功能;HUD产品以及电子后视镜产品陆续获得新订单。[11] 3) 基于不同算力的多样化智驾域控解决方案强力支撑智能驾驶业务持续增长。高算力智能驾驶域控制器已在理想汽车、极氪汽车等客户上规模化量产,并获得多家主流客户新项目订单;轻量级智能驾驶域控产品已受到多家客户认可。[12] 4) 积极推进新产品的业务拓展。车身域控制器产品已落地量产,并获得理想汽车、奇瑞汽车、PROTON等海内外客户新项目订单;布局FRD02级联成像雷达、FRD03前向毫米波雷达、CRD03E角雷达等系列传感器产品,为高阶智能驾驶提供感知支持。[13] 5) 紧抓产能布局,海外布局步伐加速。2024上半年德赛西威中西部基地项目在成都正式启动、惠南二期智能工厂正式启用、德赛西威西班牙智能工厂举行奠基仪式。[14] 财务数据分析 1) 2024年上半年公司实现营业收入116.9亿元,同比+34%;实现归母净利润8.4亿元,同比+38%。[10] 2) 预计公司2024/25/26年营收277/348/423亿元,归母净利润20.83/26.55/32.95亿元,EPS为3.75/4.78/5.94元。[15][16] 3) 2024年公司毛利率为20.2%,净利率为7.5%,净资产收益率为21.7%。[16][18]