报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [10] 报告的核心观点 - 公司为床垫行业龙头,内销多渠道持续深化布局,外销拓展成效亮眼,未来有望持续成长 [9] - 预计公司 2024 / 25 / 26 年能够实现基本每股收益 1.43 / 1.62 / 1.76 元,对应 PE 为 10X / 9X / 8X [9] 公司业绩情况 - 2024年上半年,公司实现营收 39.58 亿元,同比+4.02%;归母净利润 2.34亿元,同比+5.14%;扣非净利润 2.23 亿元,同比+5.12% [2] - 2024Q2,公司实现营收 21.96 亿元,同比-6.03%;归母净利润 1.6亿元,同比-0.64%;扣非净利润 1.49亿元,同比-8.3% [2] - 2024年上半年,公司综合毛利率为 34.77%,同比-0.46 pct;24Q2，单季毛利率为 35.82%,同比-1.19 pct,环比+2.36 pct [3] - 2024年上半年,公司期间费用率为 27.76%,同比+0.4 pct [4] - 2024年上半年,公司扣非净利率为 5.63%,同比+0.06pct;24Q2,公司扣非净利率为 6.77%，同比-0.17 pct，环比+2.55 pct [5] 内销业务情况 - 零售线下方面,公司实现 15.8 亿元,同比-11.1%;截至上半年末,公司拥有线下门店 5,589家 [6] - 零售线上方面,公司实现 8.2 亿元,同比+6.1% [7] - 自主品牌工程方面,公司实现 2.4 亿元,同比+53.6% [8] 外销业务情况 - 公司积极拓展海外市场,加大新客户开发力度,拉美、欧洲、一带一路等潜力地区业务快速发展 [9] - 跨境电商实现 1.5 亿元,同比+30.4%;国内及国外代加工实现 11.6 亿元,同比+18.8% [9] 风险提示 - 未提及 [9]