报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 2024上半年业绩较快增长，盈利能力持续提升 - 2024上半年公司实现收入28.41亿元(同比+5.59%)，归母净利润7.26亿元(+28.1%)，扣非归母净利润7.23亿元(+29.35%)，毛利率55.67%(+7.13pct)，净利率34.68%(+5.91pct) [9] - 2024Q2公司收入16.19亿元(+15.76%)，归母净利润4.09亿元(+34.28%)，扣非归母净利润4.1亿元(+33.93%)，毛利率55.37%(+4.49pct)，净利率34.17%(+4.49pct) [9] 静丙保持快速增长，采浆量维持较快增长 - 2024上半年人血白蛋白收入11.35亿元(-6.93%)，毛利率52.63%(+8.41pct) - 静注人免疫球蛋白(含层析)收入13.39亿元(+21.97%)，毛利率57.49%(+11.42pct) - 其他血液制品收入3.78亿元(-2.56%)，毛利率58.07%(-10.34pct) - 2024上半年公司单采血浆站总数达102家，其中在营单采血浆站80家，实现血浆采集1294吨，同比增长15% [10] 销售费用率持续下降，在研项目进展顺利 - 2024上半年公司销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为3.9%、8.3%、2.43%、-0.83%，同比-1.78pct、+0.29pct、+1.47pct、-0.02pct [11] - 成都蓉生采用层析工艺纯化的人纤维蛋白原获批上市 - 兰州血制人凝血酶原复合物处于上市许可申请阶段 - 成都蓉生多个研发项目临床试验进展顺利 - 武汉血制人凝血酶原复合物和成都蓉生人凝血因子IX获得临床试验批准 [11]