报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司营业收入大幅提升,出租面积有所增长,在手项目充足 [1] - 公司投资规模可观,2024年H1对外投资3.07亿元,截至2024年H1末累计产业投资规模94.41亿元 [1] - 公司立足科技产业,是围绕科技地产发展的全生命周期运营公司,投资与房地产有望相辅相成支撑公司发展 [10] 公司营收及利润情况 - 2024年上半年实现营业收入12.25亿元,同比增长126.54% [1] - 2024年上半年实现归母净利润2.66亿元,同比下降32.13% [1] - 营收增长主要由于公司房屋销售增长较多,归母净利润下滑的原因包括毛利率下降、税金及附加增加、投资收益下降、信用减值损失增加等 [1] 公司房地产业务 - 2024年上半年实现房地产销售收入7.26亿元,较去年同期大幅增长 [1] - 2024年上半年实现房地产租金收入4.85亿元,同比下降3.24% [1] - 截至2024年上半年末,公司出租房地产总面积150.7万方,较2024年一季度末增长3.08%,较2023年末增长13.21% [1] 公司产业投资情况 - 2024年上半年对外股权投资3.07亿元,较去年同期下降18.10% [1] - 公司投资智己汽车2亿元,是所投8家企业中唯一一家汽车研发及销售的公司,其余7家企业主业为股权投资等 [1] - 公司维持"直投+基金+孵化"的方式提升产业投资力度,截至2024年上半年末累计产业投资规模94.41亿元 [1][10] 公司财务情况 - 截至2024年上半年末,公司借款余额289.05亿元,其中2024年上半年新增借款34.21亿元,占2023年末净资产的21.36% [1] - 2024年7月,公司成功发行2024年第二期中票8亿元,票面利率为2.15% [1] 财务预测 - 预测公司2024-2026年归母净利润分别为9.65亿元、9.73亿元、10.17亿元,对应EPS为0.62元/股、0.63元/股、0.66元/股,对应PE为26.72X、26.52X、25.38X [10][11][12] 风险提示 - 宏观经济不及预期的风险 - 政策实施不及预期的风险 - 园区运营不及预期的风险 - 芯片制造行业发展不及预期的风险 - 生物医药和医疗器械发展不及预期的风险 - 投资业务收益不及预期的风险 - 房地产销售不及预期的风险 [10]