报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级[8] 报告的核心观点 - 2024上半年公司实现收入929.22亿元,同比增长6.72%,归母净利润33.05亿元,同比增长2.58%[2] - 公司新增4个城燃项目,总销气量达到264.38亿立方米,同比增长10.5%;零售气量163.02亿立方米,同比增长10.3%,超出年初指引,分销与贸易销气量达到101.36亿立方米,同比增长11%[3] - 公司LNG加工与储运板块销售收入同比增长18%,税前利润同比增长22.9%,LNG工厂实现税前盈利增长0.9亿元[4] - 公司LPG销量292.58万吨,与去年同期相比保持平稳,超过2024年全年指引的一半,税前利润5.61亿元,同比增加32.62%[5] - 公司派息额达到14.2亿元人民币,派息分配率达到43%,每股股息为0.164元[6][7] 公司经营情况总结 天然气销售业务 - 公司新增4个城燃项目,总销气量同比增长10.5%,其中零售气量同比增长10.3%,超出年初指引,工商业用户销气量同比增长16.8%[3] - 公司市场开拓成果显著,用户总量突破1600万户,其中工业、商业、居民用户数同比分别增长21.5%、28.1%、5.3%[3] - 毛差为0.45元/方,同比下降0.045元/方,平均销气价格为2.87元/方,同比下降0.005元/方,平均购气价格为2.42元/方,同比增加0.04元/方[3] LNG加工与储运业务 - LNG加工与储运板块销售收入同比增长18%,税前利润同比增长22.9%[4] - LNG接收站处理总量为7,770.4百万立方米,同比增长5.9%,汽化量、装车量分别同比增长4.3%、53.5%,接收站平均负荷率为85.4%,同比增加3.6个百分点[4] - LNG加工厂加工量为1,772.9百万立方米,同比增长61.7%,工厂平均负荷率58.4%,同比增加19.5个百分点[4] LPG销售业务 - 公司上半年LPG销量292.58万吨,与去年同期相比保持平稳,超过2024年全年指引的一半(550万吨)[5] - 实现收入129.32亿元,同比减少6.66%;税前利润5.61亿元,同比增加32.62%[5] 资本开支和分红 - 2024H1公司资本开支为28.17亿元,其中天然气销售26.96亿元,LNG接收站1.21亿元[6] - 公司派息额达到14.2亿元人民币,派息分配率达到43%,每股股息为0.164元[6][7] 盈利预测与估值 - 维持归母净利润预测为2024/2025/2026年65.04/70.14/75.99亿元,EPS分别0.75/0.81/0.88元,对应PE 9.6/8.9/8.2倍[8] - 维持"买入"评级[8]