报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [2] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024年上半年公司实现收入5.10亿元,同比增长30.60%;归母净利润7951万元,同比增长10.96%;扣非净利润7186万元,同比增长13.70% [10] - 2024年第二季度单季度来看,收入2.87亿元,同比增长42.99%,环比增长28.34%;归母净利润4777万元,同比增长11.06%,环比增长50.45%;扣非净利润4584万元,同比增长16.53%,环比增长76.11% [10] - 公司毛利率和净利率均有所提升,分别达到32.55%和16.67% [10] 费用管控和研发投入 - 公司费用管控良好,研发投入持续增加,2024年上半年研发费用3686万元,同比增长31.65% [11] - 公司销售费用率、管理费用率均有所下降,财务费用率有所上升 [11] 光器件业务表现 - 公司光器件产品收入4.95亿元,占总收入97.15%,同比增长30.47%;毛利率31.92%,同比增长3.05个百分点 [12] - 公司光器件产品产量和销量均有大幅增长,分别同比增长33.96%和78.80% [12] - 公司在无源和有源光器件产品方面持续推进技术升级和产品拓展 [12] 盈利预测 - 预计公司2023-2025年收入分别为12.45、16.26、19.50亿元;归母净利润分别为2.20、2.84、3.42亿元,EPS分别为0.97、1.25、1.51元 [13] - 参考可比公司估值,给予公司2024年动态PE区间40-45X,对应合理价值区间38.80-43.65元 [13] 风险提示 - 市场竞争加剧风险 - 技术升级迭代风险 - 宏观经济风险 [13]