报告公司投资评级 增持（维持） [4] 报告的核心观点 非息增长提速稳定营收，盈利维持双位数增长 - 上半年成都银行营收、拨备前利润、归母净利润同比增速分别为4.3%、3.4%、10.6%，增速较1Q24分别变动-2、-2.7、-2.2pct，营收增速略降，盈利保持双位数增长 [4] - 其中，净利息收入、非息收入增速分别为1.9%、13.9%，较1Q变动-6.1、15pct [4] - 规模扩张、非息增长提速、拨备反哺为主要贡献分项，分别拉动业绩增速26.8、5.5、6.2pct [4] - 提振因素主要为非息增速由负转正；拖累因素主要为扩表节奏放缓、息差收窄压力加大 [4] 扩表速度维持高位，对公贷款投放景气度延续 - 2Q24末，生息资产、贷款同比增速分别为15.3%、22.8%，增速较1Q末均下降4.2pct，仍维持较高扩表强度 [4] - 贷款占生息资产比重较上季末提升1pct至62% [4] - 2Q单季公司贷款（含贴现）、零售贷款新增规模分别为138、31亿，同比少增120、33亿，1Q信贷高增情况下2Q贷款投放强度有所回落 [4] - 企业贷款投放仍保持较高景气度，季末对公贷款（含贴现）同比增速25.9%，增速环比1Q回落4.3pct，仍维持较高水平 [4] 存款增长趋缓，定期化趋势延续 - 2Q24末，付息负债、存款同比增速分别为17%、14.6%，分别较1Q末下降2.9、2.2pct [4] - 存款占付息负债比重较1Q末提升0.8pct至76.5% [4] - 2Q单季存款新增212亿，同比少增110亿，季末存贷比84.2%，环比1Q基本持平，仍处在历史高位 [4] - 存款"脱媒"趋势下，核心负债增长相对承压 [4] - 2Q单季公司、个人存款分别新增84、148亿，同比少增44、43亿 [4] - 2Q季内活期、定期存款分别新增-46、277亿，定期存款占比较1Q末提升1.7pct至66%，定期化趋势延续 [4] 息差收窄压力加大 - 1H24息差较2023年收窄15bp至1.66% [5] - 资产端，1H24生息资产、贷款收益率分别为3.88%、4.41%，较2023年下行14、20bp [5] - 需求不足背景下新发放贷款利率持续走低，叠加LPR多次下调后存量贷款滚动重定价等因素影响，贷款定价承压下行 [5] - 负债端，1H24付息负债、存款付息率分别为2.28%、2.21%，较2023年下行1、2bp [5] - 存款定期化趋势延续，"脱媒"趋势下，一般存款稳存增存难度提升，核心负债成本"易上难下" [5] 非息收入增长提速，占营收比重提至22% - 上半年非息收入25亿（YoY+13.9%），占营收比重较1Q末提升3.8pct至22% [6] - 其中，净手续费及佣金净收入4.5亿（YoY+31.9%），理财及资管业务收入2.8亿，同比增长59%，是手续费收入增长主要驱动力 [6] - 净其他非息收入20.6亿（YoY+10.5%），其中，投资收益20亿，同比多增5.6亿，债市利率下行背景下，公司或通过部分债券交易浮盈变现驱动中收保持较高增长 [6] 不良率维持低位，风险抵补能力较强 - 2Q末，不良率、关注率分别为0.66%、0.45%，环比1Q末分别上升0、4bp [7] - 季末逾期率0.9%，较年初上升10bp [7] - 上半年不良余额新增4.3亿，同比多增0.8亿，年化不良生成率0.31%，较2023年上升0.13pct [7] - 季末拨贷比、拨备覆盖率分别为3.28%、496%，较1Q末分别下降5bp、7.8pct，风险抵补能力仍维持高位 [7] 资本安全边际较厚 - 2Q24末，核心一级/一级/资本充足率分别为8.2%、8.9%、13.2%，较1Q末分别变动-0.3、-0.3、0.1pct [8] - 2Q末风险加权资产增速14.1%，较1Q末提升0.6pct，较高扩表强度下RWA维持高增状态 [8] - 6月公司发行43亿二级资本债补充二级资本，对资本充足率指标形成一定支撑 [8] - 公司盈利维持双位数增长，内源资本补充能力较强，外延资本补充渠道畅通，转债转股有望增厚股本，提升资本安全边际 [8]