报告投资评级 - 报告维持增持评级 [3] 报告核心观点 - 公司B2B主业持续增长,利润率改善 [1] - 新客户开发能力持续增强,巩固大客户资源优势,通过持续履约与新增中标大客户集采项目,深挖客户一站式办公物资采购和服务需求,储备订单规模持续增长 [3] - 公司强化MRO生产运维服务解决能力,顺应集采趋势,扩大MRO品类,持续满足客户非生产场景需求,并打造完整的交付履约网络、配套现场服务人员,强化MRO在生产运维服务上的场景解决能力,MRO收入占比持续提升 [3] - 公司打造数采、云采和易采三大解决方案,构建适配多业务场景、多模式的数字化运营平台,提升团队服务半径和投标效率,节省后端运营费用,有效提升效率和交付能力 [3] - 云视频业务继续进行组织和业务阵线的收缩,对非聚焦类的产品线研销组织机构和地区分支进行人员结构优化,轻量化战队实现精准聚焦发展,后续有望通过开源节流、降本增效实现扭亏 [3] - 公司致力于打造"以用户需求为导向的集成大办公服务"平台型公司 [3] 财务数据及盈利预测 - 2024年中报实现收入49.97亿元,同比增长12.2% [1] - 2024年中报实现归母净利润0.95亿元,同比增长17.6% [1] - 预计2024-2026年归母净利润分别为2.38/2.92/3.59亿元,同比增长209.7%/22.8%/22.9% [3] - 预计2024-2026年毛利率分别为9.1%/9.2%/9.3% [8] - 预计2024-2026年ROE分别为7.1%/8.0%/9.0% [8]