报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [2] 报告的核心观点 - 短期消费压力显现,汇兑损益影响财务费用 [2] - 自主品牌零售业务Q2下滑,代加工及工程业务稳健增长 [2] - 公司以"继续深耕睡眠赛道"作为战略导向,线下有望以喜眠等子品牌为发力点加速下沉市场开拓 [2] - 预计公司2024-2026年销售收入和归母净利润均保持增长,但增速有所放缓 [2] 财务数据总结 - 上半年,公司实现营收39.58亿元,同比+4.02%;实现归母净利润2.34亿元,同比+5.14% [2] - 上半年,公司销售毛利率为34.77%(-0.46pct.),归母净利率为5.9%(+0.06pct.) [2] - 上半年,公司经营活动现金流净额为-1.74亿元,主要系本期收款增加所致 [2] - 预计2024-2026年,公司销售收入分别为92.2、103.5、115.6亿元,同比增长6.3%、12.2%、11.7%;归母净利润分别为5.6、6.4、7.3亿元,同比增长30.8%、14.3%、13.9% [2][3] 渠道情况总结 - 截至上半年,公司线下门店总计5589家,较年初净关64家 [2] - 其中喜临门专卖店3485家(-66家),喜眠专卖店1630家(+18家),MD专卖店(含夏图)474家(-16家) [2]