增持（维持评级） 恩捷股份（002812.SZ） 公司点评 证券研究报告 价格临近触底，行业拐点将至 业绩简评 8 月 28 日，公司公告 2024 年半年度业绩，1）1H24 实现收入 47.8 亿元，YoY-14%；扣非利润 2.6 亿元，YoY-81%；2）单 Q2，实现收 入 24.6 亿元，YoY/QoQ-18%/+6%；扣非利润 1.1 亿元，YoY/QoQ- 85%/-26%。 经营分析 1、短期利润承压，价格临近触底。 量：1H24 公司预计出货 27.5 亿平（Q1、Q2 分别 12.5、15 亿平）， YoY+28%（Q2 环增 20%）。出货保持高增。当前月度排产保持在 6 亿 平+，8、9 月小幅上修，24 年目标出货 65-70 亿平，YoY 有望+40%。 价：隔膜价格主要降幅集中在 H1，Q3 幅度收窄（7、8 月份价格稳 定）。 利：2Q24 公司单平扣非利润约 0.14 元/平，QoQ-35%，测算考虑 Q2 计入铝塑膜&干法膜亏损、咨询费、股权激励费用，以及少数股东 权益等。盈利短期压力较大，主要系行业价格下行&费用支出增加。 2、海外进展顺利，迎新一轮周期。 公司美国项目 ...