报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 订单农业及出口业务增长带动公司24H1营收同比+31%,但毛利率下降及减值计提拖累业绩 [2] - 公司水稻种业兼具品种创新及市场营销等多重优势,主力品种国内市占率有望抬升,同时通过外延并购加速拓展玉米、小麦等业务 [3] - 公司坚持科研为本,24H1共新增多个国审及省审品种,研发费用投入同比增加 [3] - 在转基因领域,公司背靠先正达具备相当优势,未来发展空间广阔 [3] 分析报告目录 订单农业及出口同比高增,毛利率下降&减值计提拖累业绩 - 24H1公司实现营收14.1亿元,同比+31%;实现归母净利润-0.22亿元,同比转亏 [2] - 出口订单及订单农业带动下公司水稻和皮棉种子营收均有所增长,但毛利率下降及减值计提拖累业绩 [2] 关注传统种业发展,乘风转基因商业化 - 公司水稻种业优势明显,主力品种国内市占率有望提升 [3] - 公司通过外延并购加速拓展玉米、小麦等种子业务 [3] - 公司持续加大研发投入,24H1新增多个国审及省审品种 [3] - 公司在转基因领域具备先正达背景优势,未来发展空间广阔 [3] 目标价8.0元,维持"买入"评级 - 维持公司24-26年盈利预测,给予2024年20倍PE,目标价8元,维持"买入"评级 [4]