报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [8] 报告的核心观点 - 收入整体平稳,大众价格带表现更优 [8] - 受产品结构影响,盈利能力略承压 [8] - 青花战略持续推进,看好长期前景 [8] 公司财务数据总结 利润表 - 2024年营业收入为383.46亿元,同比增长20.1% [16] - 2024年归母净利润为127.49亿元,同比增长22.1% [16] - 2024年毛利率为75.8%,净利率为33.2% [16] 资产负债表 - 2024年末流动资产为488.48亿元,非流动资产为88.23亿元 [15] - 2024年末流动负债为220.45亿元,非流动负债为5.54亿元 [15] - 2024年末资产负债率为39.2% [18] 现金流量表 - 2024年经营活动现金流为223.56亿元 [17] - 2024年投资活动现金流为2.13亿元 [17] - 2024年筹资活动现金流为-61.54亿元 [17] 分产品情况 - 中高价酒收入46亿元,同比增长2% [8] - 其他酒类收入28亿元,同比增长58% [8] 分市场情况 - 省内收入28亿元,同比增长11% [8] - 省外收入46亿元,同比增长22% [8] 分渠道情况 - 批发代理收入69亿元,同比增长17% [8] - 电商收入5亿元,同比增长45% [8]