报告公司投资评级 - 小鹏汽车评级为买入,目标价为39.29港元,对应2025年市销率1.2倍 [5][8] 报告的核心观点 - MONA系列有望引领销量进入第二成长曲线,M03最终价格或极具竞争力,能耗/车机和语音系统比同级别更为优秀 [2][3] - 上调2025-2026年销量预测6-9%,上调2025-2026年收入预测12-23%,上调2024-2026年毛利率以反映销量增长带来的规模效应和供应链成本控制 [4] - 预计明年销量端改善,亏损进一步收窄 [5] 报告内容总结 公司概况 - 小鹏汽车是一家专注于新能源汽车的公司,主要产品包括MONA系列等 [2][3] - 公司在车机、智驾等方面具有优势,未来将推出纯视觉智驾方案 [3][5] 财务数据 - 公司2022-2026年收入、毛利率和净利润预测 [6][14][20][22] - 公司2022-2026年销量、现金流、财务比率等预测 [14][20][22] 行业比较 - MONA M03与同级别车型的参数对比 [15] - 交银国际覆盖的其他汽车行业公司的目标价和评级 [18]