报告公司投资评级 - 报告给出"买入"评级[1] 报告的核心观点 - 公司业绩继续超预期,营收和利润保持快速增长[3][4] - 主要品牌珀莱雅、彩棠、OR等均实现高增长,大单品矩阵持续发力[5] - 公司在大单品打造和把握能力方面领先,未来新品持续发力有望带动收入再上台阶[5] - 公司成长性强,业绩兑现能力强,维持"买入"评级[6] 公司经营分析 - 经营质量保持优异,流量成本上升和行业竞争加剧下,收入快速增长的同时盈利能力稳定[4] - 毛利率略有下降,主要系618活动折扣力度加大和达播占比提升;销售费用率有所上升,主要系达播占比提升和抖音投入产出比下降[4] - 管理费用率下降,主要系股权激励费用减少[4] - 1H24线上直营和分销渠道增速较快,线下渠道增速相对较慢[5]