报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级[5][10] 报告的核心观点 - 报告认为公司上半年业绩整体表现稳健，B端业务表现较为突出，净利率持续提升，数智财税服务云平台及三层服务价值体系将有效降低企业财税数智化门槛，并通过数智化技术助力高质量强专业的财税服务实现规模化推广，叠加AI+合规双轮驱动，未来B端业务前景广阔；G端业务在财税体制改革背景下有望全面重构；“犀友”大模型通过备案，AI+财税有望打开公司发展新篇章[5][10] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024H1公司实现营业总收入8.14亿元，同比增长7.45%；归母净利润8823.65万元，同比增长0.86%；扣非归母净利润8288.35万元，同比增长17.81%[1][9] - B端业务方面，2024H1数智财税服务云业务实现营业收入5.55亿元，同比增长10.4%，实现净利润1.47亿元，同比增长11.0%，整体净利率26.5%，相比于2023年末B端业务22.62%的净利率进一步提升，活跃企业用户900万户（+9.8%），付费用户615万户（+8.3%）；创新业务方面，亿企薪福已服务客户超过20万家，月服务人次超过5100万，2024H1金额续费率持续增长，亿企数科为大型集团企业提供财税数字化转型服务并积累了丰富案例；此外公司积极布局财税大数据商业服务业务；G端业务方面，2024H1数字政务业务实现营业收入2.57亿元，同比增长2.1%[1][9] - 预计公司2024/2025/2026归母净利润分别为1.72/2.50/3.42亿元，EPS分别为0.42/0.61/0.84元[5][10] B端业务发展 - 2024H1坚定“亿企赢”数智财税服务云平台的三层服务价值体系构建和AIGC技术的投入，一方面通过财税实务SaaS产品提高市占率，另一方面不断完善合规税优SaaS产品，打造更专业完备的服务价值体系，提高用户ARPU值；加大对财税领域垂直大语言模型的投入，形成具备自主知识产权的财税大模型群，全链条赋能三层价值体系的场景应用；基于中小微企业用户更深层次的财税合规、税收优惠等方面需求，结合AIGC技术精准推出以合规税优为核心的“智能管税”高价值产品，并采用云化部署的方式，为中小微企业用户精心打造轻量化的企业税务共享服务；随着金税四期数电票全面推广、新电子税务局逐步上线及财政部推进电子凭证会计数据标准深化，财税数字化产品将有效为企业管理实现降本增效，在“以数治税”背景下企业对财税服务需求将显著增加，公司B端业务前景广阔[2] G端业务发展 - 税费数据要素为全量数据，体量巨大、质量优质、覆盖全面，是政务大数据重要组成部分，公司已凭借数据治理、数据资产管理以及税收风险类应用等方面的积累，成为我国税务数据应用领域的领先企业；在税务领域，已形成风险、稽查、信用、征管和基础数据服务等5条主营产品线，并实现快速推广；在非税领域，入围人社部数据治理服务项目，在辅助人社部门提升数字化水平上逐步发挥专业能力价值，在财税大数据和成品油分析监控方面的数字政府市场开拓上取得突破，与多个区域落地项目合作；在金税四期方面，2024年H1支撑相关项目的推广上线、开发、适配、终验等工作；随着新一轮财税体制改革推进，公司将发挥自身优势，推动税费治理全面数字化工作，有效支撑财税体制改革的推进[4] AI技术助力 - “犀友”大模型算法成功通过备案，在财税垂直领域的大模型算法在技术落地应用场景上取得关键进展；致力于构建一个高效、精准的大模型系统，基于财税垂直领域的行业知识，实现财税知识理解、生成、规划、决策等能力，提升财税业务场景的效率和服务质量；广泛覆盖财税领域的各类业务环节，能为用户提供更加智能化、高效化的一体化服务体验；在高阶、高价值的应用领域能帮助用户识别和管控经营风险，同时发掘潜在的增长机会；以深度学习和自注意力机制为核心，依托于海量财税领域的知识和场景任务类数据，通过精心设计的预训练和细致的微调过程，实现语义理解、知识推理和内容生成等核心功能，同时对输入文本和生成内容进行严格的安全过滤，确保信息的安全性和可靠性；在高标准监管背景下，该算法的成功备案，证明了公司在人工智能技术研发方面的实力，也凸显了公司在商业资源共享领域的领先地位，未来AI+财税有望打开公司发展新篇章[5]