中国石化:业绩同比增长,资本开支放缓,投资性价比凸显
中国石化(600028) 中泰证券·2024-08-28 11:07
报告评级 - 报告给予中国石化"买入"评级(维持)[1] 报告核心观点 - 2024年上半年公司实现营收15761.3亿元,同比下降1.1%;归母净利357.0亿元,同比增长1.7%;扣非归母净利355.8亿元,同比增长5.7% [9][10] - 上游勘探及开发业务再创新高,国内油气当量产量同比增长3.1%;中下游炼化销售业务相对偏弱,受新能源车及LNG重卡渗透率持续提升的影响,国内部分汽柴油需求疲弱 [3] - 资本开支放缓下现金流充沛,公司高度重视股东回报,未来三年公司每年现金分红比例进一步提升至不低于65%,2024年半年度拟每股派发现金股利0.146元(含税) [3] 公司投资价值分析 - 预计公司2024-2026年归母净利分别为708.0、753.5、806.2亿元,当前股价对应PE分别为11.8、11.1、10.4倍,对应PB分别为1.0、1.0、0.9倍 [3] - 公司资产负债率约54.0%,财务状况良好,经营活动现金流量净额同比增长53.4% [21][34] - 公司持续加大研发投入,期间费用率维持在较低水平 [15][26][27] 风险提示 无