报告评级 - 报告给予公司"买入"评级(维持) [1] 核心观点 - 24H1公司智能终端(手机&可穿戴)/高性能计算(笔电&平板&服务器)/汽车及工业/AIoT分别实现收入124/222/6.4/18.4亿元,同比-21.1%/+0.9%/+102%/+316% [4] - 24H1多款AI PC量产出货,服务器收入同增150%,高性能交换机产品实现核心大客户大规模交付 [4][5] - 公司汽车电子在智能座舱、智能驾驶、智能网联和智能车控全面布局,积极拓展国内外主机厂并通过软件创新加深合作,24H1收入实现快速增长 [4] - 收购易路达切入北美特定客户,将顺势增厚利润 [4] - 预计公司2024-26年实现归母净利润30.9/36.6/44.5亿元,对应PE估值14.7/12.4/10.2倍 [4][5] 财务数据总结 - 24H1公司收入394.0亿元,同比-0.8%;归母净利润12.9亿元,同比+0.7%;扣非归母净利润10.2亿元,同比+5.8% [4] - 24Q2公司收入231.7亿元,同比+1.3%,环比+42.8%;归母净利润6.9亿元,同比-0.9%,环比+13.2%;扣非归母净利润4.9亿元,同比-17.5%,环比-7.5% [4] - 预计公司2024-2026年营业收入将分别达到98,139/118,454/144,277百万元,同比增长15.0%/20.7%/21.8% [5] - 预计公司2024-2026年归母净利润将分别达到3,092/3,659/4,445百万元,同比增长14.2%/18.3%/21.5% [5]