报告投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 公司营业收入同比高增，净利润维持增长，归母净利润有所下滑 [9] - 公司整体经营状况稳健，核心一二线城市土储充沛，融资成本优势明显 [9] - 预计2024-2026年归母净利润为53.2、64.5和78.3亿元，对应2024-2026年EPS为2.9、3.5、4.3港元，当前股价对应PE为4.2、3.5、2.8倍 [9] 公司经营情况总结 结算规模和现金回款 - 2024上半年公司实现营业收入327.53亿元，同比增长34.5%，其中物业开发收入310.11亿元，同比增长36.4% [9] - 物业开发现金回款约为647亿元，保障经营效率 [9] 销售情况 - 2024年上半年公司实现销售金额508.7亿元，权益销售面积约245.9万平方米，同比分别下降31.9%、26.3% [9] - 但公司销售排名逆势提升，2024年1-6月全口径销售金额达660.6亿元，排名第7 [9] 土储和财务状况 - 截至2024年上半年末，公司土地储备约为1444.8万平方米，在核心一二线城市土地储备充沛 [9] - 2024年上半年末，公司资产负债率为79.06%，净负债率45.72%，债务结构合理健康 [9] - 公司融资成本继续下降，2024上半年平均融资成本3.65%，较2023年末下降10BP [9]