报告投资评级 - 报告给予公司"买入"评级,目标价格为31.92元 [2] 报告核心观点 - 公司2024H1营收9.15亿元(-10.54%),归母净利润1.72亿元(-39.94%),2024Q2营收5.05亿元(-3.61%),归母净利润0.95亿元(-45.80%)。航空航天业务阶段性下滑等因素影响,公司营收有所下滑 [6] - 2024H1公司毛利率下降至42.85%(-7.28pct),主要是产品结构变化。2024Q2毛利率45.47%,环比提升5.83pct,主要是毛利较高的半导体用产品占比提升 [6] - 公司是全球少数几家具有石英纤维批产能力的制造商,看好其在军工、半导体等领域的中长期发展前景 [6] - 公司持续向产业链上下游延伸,加码下游石英制品,向上游延伸超高纯石英砂项目,拥有完整的石英玻璃纤维材料产业链 [6] 财务数据预测 - 预计2024-2026年公司营收分别为22.07亿元、28.36亿元、35.99亿元,归母净利润分别为4.38亿元、6.15亿元、7.99亿元 [4] - 预计2024-2026年公司毛利率分别为46.4%、47.6%、48.1%,净利率分别为19.9%、21.7%、22.2% [4] - 预计2024-2026年公司每股收益分别为0.84元、1.18元、1.54元 [4] 估值分析 - 参考可比公司2024年38倍PE,给予公司目标价31.92元 [7] - 公司2023-2026年市盈率分别为27.9倍、34.3倍、24.4倍、18.8倍,市净率分别为3.8倍、3.4倍、3.1倍、2.7倍 [4] 风险提示 - 军品订单下放和收入确认不及预期 [7] - 向下游拓展不及预期 [7] - 半导体业务提升市场份额存在不确定性 [7]