公司概况 - 同程旅行是中国在线旅游行业的卓越企业,业务涵盖交通票务、住宿预订和旅游增值服务 [26] - 公司由同程网络和艺龙于2018年合并而来,双方在交通票务和住宿预订方面各有侧重,合并后增强了提供全面旅游产品的能力 [27][28][29][30] - 公司股权结构相对分散,管理团队经验丰富,有利于公司长远发展 [32][34][35] - 2019-2023年公司营收和净利润保持较强增长,经营韧性较强 [37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49] 行业分析 - OTA作为旅游产业链的中间环节,是重要的价值传递者 [109][110][111][112][113] - 中国在线旅游市场规模达万亿元,线上化率持续提升,市场集中度较高 [120][121][122][123][124][125][126][127][128][129][130][131][132][133][134][135][136][137][138][139][140][141][142][143][144][145][146][147][148][149][150][151][152][153][154] - 疫情后旅游市场逐渐复苏,低线城市贡献重要增量 [160][161][162][163][164][165][166][167][168][169][170][171][172][173][174][175][176][177][178][179][180][181][182][183][184][185][186][187][188][189][190][191][192][193][194][195][196][197][198][199][200][201][202][203][204][205][206][207][208][209][210] 公司竞争力 - 公司与腾讯和携程保持长期稳定合作,获取主要流量和供给资源 [259][260][261][262][263][264][265][266][267][268][269][270][271][272][273][274][275][276][277][278][279][280][281][282][283][284][285][286][287][288][289][290][291][292][293][294][295][296][297][298][299][300][301][302][303][304][305][306][307][308] - 公司积极拓展其他流量入口,如抖音、支付宝等,并布局线下渠道 [302][303][304][305][306][307][308][309][310][311][312][313][314][315][316][317][318][319][320][321][322][323] - 公司通过收购PMS公司和旅行社,完善供应链和度假业务布局 [366][367][368][369][370][371][372] 财务预测和估值 - 公司2024-2026年营收和净利润有望保持较快增长 [373][374][375][376][377][378][379][380][381][382] - 公司估值水平相对较低,具有一定估值提升空间 [383][384][385][386][387][388][389][390][391][392] - 公司短期股价驱动因素为节假日旅游需求,长期驱动因素为海外业务拓展 [393] 风险提示 - 居民旅游支出不及预期、市场竞争加剧、与大股东合作不及预期、商誉减值等风险 [394][395]